TMAR (taxa mínima de desempenho aceitável) O que é, cálculo

O TMAR (taxa mínima de desempenho aceitável) É a lucratividade mínima que um investidor espera obter um investimento, levando em consideração os riscos de investimento e o custo de oportunidade para executá -lo em vez de outros investimentos.

Portanto, indica a taxa de benefício mínimo que um gerente de projeto considera aceitável para iniciar um projeto. Os gerentes aplicam esse conceito em uma ampla variedade de projetos para determinar se os benefícios ou riscos de um projeto excedem o de outros possíveis.

Fonte: Pixabay.com

O TMAR é geralmente determinado ao avaliar as oportunidades existentes na expansão das operações, a taxa de investimentos e outros fatores que a administração considera relevantes.

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Avaliação de investimentos

Os gerentes de negócios estão constantemente considerando investimentos em novos produtos e despesas de capital. No entanto, eles devem ter uma medida que possa ajudá -los a determinar se esses novos projetos representam o uso valioso dos fundos da empresa.

O TMAR é a taxa objetiva na avaliação do investimento no projeto. Isso é conseguido criando um diagrama de fluxo de caixa para o projeto e movendo todas as transações nesse diagrama para o mesmo ponto no tempo, usando o TMAR como a taxa de juros.

Se o valor resultante nesse ponto estabelecido for zero ou mais alto, o projeto irá para o próximo estágio de análise. Caso contrário, é descartado. O TMAR geralmente aumentará se você precisar enfrentar um risco maior.

Qual é a taxa de desempenho mínima aceitável?

Em negócios e engenharia econômica, a taxa de desempenho mínima aceitável é a taxa de retorno mínima de um projeto que uma empresa está disposta a aceitar antes de iniciá -la, dado o risco e o custo de oportunidade para renunciar a outros projetos.

A fórmula geral para o TMAR é: TMAR = valor do projeto + taxa de juros de empréstimo + taxa de inflação esperada + alterações na taxa de inflação + risco de não conformidade com o risco de empréstimo + risco.

Para a maioria das empresas, o TMAR é o custo médio ponderado de capital (CPPC) da empresa. Este número é determinado pela quantidade de dívida e patrimônio no balanço patrimonial. É diferente para cada empresa.

Análise do projeto

Os gerentes avaliam as despesas de capital calculando a taxa interna de rendimento (TIR), comparando esses resultados com a taxa mínima de desempenho aceitável, também conhecida como taxa de obstáculos.

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Se a atração exceder o TMAR, ela será aprovada. Caso contrário, é provável que a administração rejeite o projeto.

Como exemplo, suponha que um gerente saiba que investir em um projeto conservador, como um investimento em títulos de tesouro ou outro projeto sem risco, gera uma taxa de desempenho conhecida.

Um prêmio de risco também pode ser adicionado a essa taxa se a gerência considerar que essa oportunidade específica envolve mais riscos do que outras oportunidades que podem ser buscadas com os mesmos recursos.

Ao analisar um novo projeto, o gerente pode usar essa taxa conservadora de desempenho do projeto, como o TMAR. O gerente implementará apenas o novo projeto se seu desempenho estimado exceder o TMAR por pelo menos o prêmio de risco do novo projeto.

Para que serve?

Quando um projeto foi proposto, isso deve primeiro passar por uma análise preliminar para determinar se possui ou não um valor presente líquido positivo, usando o TMAR como uma taxa de desconto.

É mais provável que um gerente inicie um novo projeto se o TMAR exceder o nível existente em outros projetos.

Essa taxa é freqüentemente usada como sinônimo de taxa de corte, índice de referência e custo de capital. É usado para realizar análises preliminares dos projetos propostos e geralmente aumenta quando há um risco maior.

TMAR é uma maneira útil de avaliar se um investimento vale os riscos associados a ele. Para calcular o TMAR, diferentes aspectos da oportunidade de investimento devem ser observados, incluindo a oportunidade de expandir a operação atual e a taxa de investimentos.

Um investimento terá sido bem -sucedido se a taxa de desempenho real estiver acima do TMAR. Se estiver abaixo, um investimento é considerado sem sucesso e, como investidor, poderá tomar a decisão de retirar -se do investimento.

Ferramenta de avaliação

O TMAR estabelece a velocidade com que o valor do dinheiro diminui ao longo do tempo. Esse é um fator importante na determinação do período de recuperação de capital do projeto, descontando as receitas e despesas planejadas para os termos atuais.

Empresas que operam em indústrias com mercados mais voláteis podem usar uma taxa um pouco mais alta para compensar o risco e atrair investidores.

Diferentes empresas podem ter interpretações ligeiramente diferentes do TMAR. Portanto, quando uma empresa e a empresa de capital de risco estão discutindo a adequação de investir em um projeto, é importante que ambas as partes entendam esse termo compatível para esse fim.

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Como é calculado?

Um método comum para avaliar um TMAR é aplicar ao projeto o método de fluxo de caixa com desconto, que é usado em modelos de valor presente líquido.

Taxa interna de retorno

É a taxa de desconto à qual todos os fluxos de caixa de um projeto, positivos e negativos, são equivalentes a zero. A TIR é composta por três fatores: a taxa de juros, um prêmio de risco e a taxa de inflação.

O cálculo do TMAR de uma empresa começa com a taxa de juros de um investimento livre de risco, como os títulos do Tesouro dos EUA.Uu. a longo prazo.

Como os fluxos de caixa não são garantidos, um prêmio de risco deve ser adicionado para considerar essa incerteza e potencial volatilidade.

Finalmente, quando a economia está passando por inflação, essa taxa também deve ser adicionada ao cálculo.

Custo médio de capital ponderado

O CPPC é determinado pelo custo de obter os fundos necessários para pagar um projeto. Uma empresa tem acesso a fundos se contratar uma dívida, aumentar o capital social ou usar lucros retidos. Cada fonte de fundos tem um custo diferente.

A taxa de juros de uma dívida varia de acordo com as condições econômicas atuais e a qualificação de crédito da empresa.

O custo do capital social é o desempenho exigido pelos acionistas para investir seu dinheiro no negócio.

O CPPC é calculado multiplicando a proporção de dívida e capital por seus respectivos custos, a fim de atingir uma média ponderada.

Taxa de desempenho mínima aceitável

Se um projeto tiver uma TIR que exceda o TMAR, a gerência provavelmente dará sua aprovação para continuar o investimento. No entanto, essas regras de decisão não são rígidas. Outras considerações podem mudar o TMAR.

Por exemplo, a gerência pode decidir usar um TMAR mais baixo, digamos 10%, para aprovar a compra de uma nova planta, mas exigir um TMAR de 20% para fazer uma expansão para as instalações existentes.

Isso ocorre porque todos os projetos têm características diferentes. Alguns têm mais incerteza sobre os fluxos de caixa futuros, enquanto outros têm períodos mais curtos ou mais longos para obter retorno de investimento.

Custo de oportunidade como TMAR

Embora o CPPC seja o ponto de referência mais usado como TMAR, não é o único. Se uma empresa tiver um orçamento ilimitado e acesso ao capital, poderá investir em qualquer projeto que simplesmente esteja em conformidade com o TMAR.

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No entanto, com um orçamento limitado, o custo de oportunidade de outros projetos se torna um fator a considerar.

Suponha que a CPPC de uma empresa seja de 12% e tenha dois projetos: um tem uma TIR de 15% e a outra tem 18% de TIR. A TIR de ambos os projetos excede o TMAR, definido pelo CPPC. Nesta base, a gerência poderia autorizar os dois projetos.

Nesse caso, o TMAR se torna a TIR mais alta dos projetos disponíveis em consideração, que é 18%. Esta TIR representa o custo de oportunidade com o qual todos os outros projetos devem ser comparados.

Limitações

Embora a TIR e o TMAR relacionadas sejam ferramentas úteis, existem algumas limitações. Por exemplo, um projeto pode ter uma TIR de 20%, mas com uma duração dos fluxos de caixa de apenas três anos.

Isso pode ser comparado com outro projeto com uma TIR de 15%, mas com um fluxo de caixa que existirá por 15 anos. Qual projeto deve aprovar a gerência? Usar a TIR e o TMAR não ajudam muito nessa situação.

Exemplos

Uma empresa precisa de um computador de US $ 5.000.000. Para fazer isso, a empresa vende títulos públicos a uma taxa de juros de 8% para poder cobrar o dinheiro exigido.

O "custo" para obter os US $ 5.000.000 é então 8% da taxa de juros que você deve pagar por títulos. Se essa é a única atividade naquele momento, eles terão que:

- A base da taxa de desempenho mínima aceitável é de 8%.

- A taxa mínima de desempenho aceitável será geralmente excedendo 8%, mas nunca pode ser menor.

Este 8% do TMAR pode ser modificado para levar em consideração aumentos adicionais e também:

- Um desempenho acima do custo.

- Risco percebido.

A maioria das empresas usa um TMAR de 12%, com base no fato de que o S&P 500 geralmente produz rendimentos anualizados dentro do intervalo entre 8% e 11%.

Referências

1. Wikipedia, The Free Encyclopedia (2019). Taxa mínima de retorno lucrativa. Retirado de: em.Wikipedia.org.
2. Capital (2019). Taxa mínima de retorno lucrativa. Retirado de: capital.com.
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4. Revoly (2019). Taxa mínima de retorno lucrativa. Retirado de: revolty.com.
5. Staffs An-Najah (2019). Taxa mínima de retorno lucrativa. Retirado de: Staff Old.Najah.Edu.
6. Palavras de investidores (2019). Taxa mínima de retorno lucrativa. Retirado de: Investorwords.com.